大华继显：维持银河娱乐“买入”评级 目标价升至45港元

　　大华继显发布研报称，（00027）2025年第二季正常化EBITDA按季增长7%，较低的赢率导致大众市场份额略有增长。然而，季度至今赢率已正常化。随着嘉佩乐酒店开业，管理层预期在激烈市场竞争中再投资效率将进一步优化。公司宣派中期股息每股0.7港元，意味着派息率为58%，管理层预期约60%的支付比率可持续。该行将银娱2025/2026年EBITDA预测分别上调5%/4%；并基于12倍目标EV/EBITDA比率，将目标价上调5%，从43港元升至45港元，维持对该股“买入”评级。

　　大华继显认为，2025年第二季，估计银娱的大众市场份额按季增长0.8个百分点至22%，投资者认为增长幅度温和。此外，银行管理层承认当前市场竞争激烈，但预期今年不会进一步恶化。展望未来，管理层旨在继续优化再投资，嘉佩乐酒店在试营运期间已展现正面影响，预期将进一步提升。