2025年上半年，全球消费电子行业正经历新一轮创新浪潮，作为声光电领域智能硬件制造龙头，歌尔股份（002241.SZ）以一份净利增长的成绩单，向市场彰显盈利修复势头的延续。
8月21日晚间，歌尔股份披露的中报业绩显示，今年上半年公司实现营业收入375.49亿元；归属于上市公司股东的净利润为14.17亿元，同比增长15.65%。
值得一提的是，今年上半年，基于政策东风配合技术突破，这家曾经以“果链”闻名的代工巨头正进一步朝着具备核心技术的智能硬件平台方向实现蝶变，AI智能眼镜、智能可穿戴等细分产品线成为支撑公司盈利的关键。
随着政策红利释放，公司 “增持+回购”的组合拳，进一步传递出对未来发展的信心。从二级市场来看，歌尔股份股价连日来持续攀升，公司市值也重新突破千亿大关。
盈利持续修复：经营质量进一步提升
今年上半年，全球消费电子行业继续温和复苏，AI人工智能技术持续发展，AI智能眼镜等新兴智能硬件产品市场保持良性成长。
结合歌尔股份中报来看，公司上半年实现归母净利润14.17亿元，同比增长15.65%。更具标志性意义的是，公司销售毛利率回升至13.47%，同比提升1.96个百分点。
值得一提的是，这已是歌尔股份自2023年下半年以来持续的盈利修复进程。这种“营收降、利润升”的反差现象，是歌尔股份持续进行的盈利修复战略初见成效，也是消费电子产业转型升级的一个缩影。
长江证券在研报中强调：“公司2025年利润率有望持续改善，主要受益于运营效率优化和产品结构变化。”
歌尔股份经营质量的提升体现在多个维度。
首先，从应收账款来看，歌尔股份今年上半年较期初进一步减少。
中报显示，截至今年上半年，歌尔股份应收账款为133.02亿元，较去年末的178.81亿元大幅减少25.61%，对应占总资产的比例由21.62%降低至15.39%。这意味着公司资产质量在提高，经营效率和现金流在改善。
从货币资金来看，歌尔股份账上的现金流进一步充裕。
中报显示，截至今年上半年，歌尔股份账上的货币资金达201.79亿元，较去年末的174.66亿元进一步增长15.53%。公司表示，主要原因系公司筹资活动及经营活动现金净流入导致货币资金增加。
在费用控制方面，歌尔股份在保持研发投入力度的同时，实现了整体盈利能力的提升。
报告期内，歌尔股份研发投入达到21.35亿元，较上年同期的18.64亿元增加了14.51%，占营业收入的比重5.69%，占最近一期经审计归属于上市公司股东的净资产的6.43%。
据业内人士表示，歌尔股份始终重视自主研发和技术创新，研发投入连续多年保持增长态势。正是得益于持续技术创新，推动公司业务层面多点突破。
具体分业务来看，歌尔股份产品主要涵盖精密零组件、智能声学整机、智能硬件三大领域。其中，智能声学整机业务板块中个别项目受产品迭代周期的影响，营收有所下降，但毛利率小幅提升至9.93%。
不过，得益于AI智能眼镜、智能可穿戴等细分产品线业务爆发，歌尔股份精密零组件业务及智能硬件业务板块均实现营收增长，进而带动公司上半年整体盈利水平较去年同期明显提升。
今年上半年，精密零组件业务实现营业收入76.04亿元，同比增长20.54%，该业务板块占总营收的比例由15.62%增至20.25%。
此外，智能硬件实现营业收入203.41亿元，同比增长2.49%，该业务板块占总营收的比例也由49.15%增至54.17%，进一步巩固其营收主力的地位。
歌尔股份在中报中表示，未来伴随光波导、微显示、系统级封装等技术的进一步成熟和相关软件应用的进一步发展，AI 智能眼镜和 AR 增强现实产品有望持续快速成长，同时带动相关的声学、光学、传感器、结构件等精密零组件业务的成长，为公司带来新的业务增长点。
AI眼镜市场爆发：歌尔如何把握？
2025年全球消费电子行业的更大看点，莫过于AI智能眼镜市场的爆发性增长。
数据显示，2025年之一季度，全球智能眼镜出货量达149万台，同比增长82%。据IDC预计，2025年全球智能眼镜市场预计出货1205万台，同比增长18%，其中不具备显示功能的音频眼镜及音频拍摄眼镜预计出货547万台，同比翻倍增长。
国内市场表现同样不俗，今年以来，智能眼镜已然成为消费电子赛道的一匹黑马。
IDC数据显示，今年之一季度我国智能眼镜市场出货量为49.4万台，同比增长116.1%。其中，音频和音频拍摄眼镜市场出货量35.9万台，同比增长197.4%。第二季度，AI眼镜出货量上涨态势得以延续。在各大线上平台，AI眼镜的销量也出现激增。
业内普遍认为，凭借其轻量化设计、亲民价格定位，以及语音控制、物体识别、实时翻译等多模态交互能力，AI眼镜正逐步从“极客玩具”向普及型智能终端演进，有望成为继智能手机之后下一代人机交互的“感官中枢”。
商业巨头们自然不会错过这一机遇。
界面新闻注意到，今年以来，包括谷歌、亚马逊、Meta、华为、字节、阿里、小米等在内的互联网大厂、智能硬件厂商甚至传统眼镜企业纷纷入局，均计划推出各自的智能眼镜产品。在AI智能眼镜竞争日趋白热化的背景下，作为这些品牌背后的核心供应商，歌尔股份已做好迎接订单爆发的准备。
作为高市占率品牌厂商的核心供应商，歌尔首当其冲享受红利，这在公司的中报已经有所体现。
歌尔股份在中报中提到，公司精密零组件业务及智能硬件业务板块中的AI智能眼镜、智能可穿戴等细分产品线业务均进展顺利，公司持续提升精益运营水平、提升盈利能力的各项工作取得扎实成效。
在歌尔股份看来，结合行业发展趋势，AI人工智能技术的持续快速发展为消费电子行业注入了新的发展动力。一方面，AI技术与智能手机等产品的融合不断深化，带动相关高性能声学传感器和微型扬声器产品的市场需求增长，这一趋势未来有望拓展到更多搭载AI并具备语音交互功能的智能硬件产品上，为公司精密零组件业务开辟新的成长空间。
另一方面，AI技术在终端设备侧的落地，有望催生出更丰富的新兴智能硬件产品形态及使用场景，成长潜力可观。例如以智能语音交互和拍摄识图等为主要功能点的AI智能眼镜产品的全球市场规模在2025年上半年快速成长，新产品层出不穷。
东吴证券研报认为，展望未来一年，多家大厂AI眼镜和AR眼镜新品云集，歌尔股份作为智能眼镜领域布局最深的公司之一，有望持续受益于智能眼镜的产业趋势。公司智能声学整机和精密零组件业务亦有望在下半年迎来旺季。
那么，歌尔是如何确立自己的优势的呢？
歌尔的技术护城河体现在其“零件+整机”的平台化能力上——从精密声学器件、光学元件（包括光机模组、光波导等），到整机设计制造，公司构建了完整的解决方案。这一独特优势使其成为行业内少数能提供一站式服务的供应商。
结合具体产品来看，歌尔在今年7月举行的首届创新大会上推出了Video、Audio、AI等领域百余前沿技术成果，如轻量化AR参考设计Mulan 2和Wood 2大幅提升佩戴舒适性。其中，Mulan2产品采用全息波导镜片和Micro LED光机，Wood2支持全彩显示与多模态AI交互，彰显了技术整合实力。
此外，多项声学创新方案给AI眼镜带来更优质声音体验，受到业界关注。
多家机构研报指出，歌尔在全球行业龙头客户中享有主导地位，在国内外多个主流品牌客户中承担主力供应商。随着小米、百度、华为、字节等科技公司纷纷入局，以及苹果被曝正在研发四款AR/XR智能眼镜，歌尔的前瞻布局正迎来收获期。
在今年5月的一场投资者活动上，多个核心问题亦围绕AI智能眼镜而展开，歌尔股份毫不掩饰其对AI智能眼镜和AR产品未来发展的期待：“看好智能眼镜产品与AI人工智能技术相结合所具备的未来市场潜力，公司在智能眼镜硬件产品的研发制造以及智能眼镜产品相关的声学、光学、MEMS传感器、结构件等精密零组件产品领域内具有广泛的业务布局，并具备相应的竞争优势”。
西南证券研报认为，考虑到公司同大客户的合作进一步恢复、深入，公司在XR和智能眼镜卡位优势突出、25H2公司多款智能眼镜产品有望开始量产，AI终端发展有望带动零组件业务量价齐升。
红利持续释放：公司重回千亿市值
与此同时，政策红利也在不断释放。
2025年初，多部委联合实施了手机等数码产品购新补贴政策，在短短半个月时间里，超过2009万名消费者申请2541万件购新补贴；全国超6000家商户通过银联参与活动，产生补贴交易626.84万笔，销售金额约205.8亿元，购新补贴政策带动消费量额齐增。
在政策红利与AI技术双重赋能下，消费电子行业显现上行周期端倪。
界面新闻注意到，今年以来，资本市场的反馈积极，多家券商给予歌尔股份“买入”评级：随着AI眼镜商业化拐点来临，歌尔作为核心供应商，有望迎来估值与业绩的“戴维斯双击”。
近期的二级市场足以证明这一点。
自今年4月份触及17.11元/股的低点以来，截至8月21日收盘，歌尔股份股价收于29.68元，期间累计涨幅高达73.47%，远远跑赢大盘。与此同时，公司市值也重新回归千亿水平。
当前，消费电子行业正处于技术创新与需求复苏的交织期，公司控股股东歌尔集团年初至今增持近10亿元，进一步传递出对未来发展的信心。
值得注意的是，就在上述增持计划完成的同时，歌尔股份今年四月又发起新一轮不低于5亿元的回购方案。从方案公布到真金白银入场，歌尔股份仅用24小时便完成首笔回购，以高效行动回应市场关切。
歌尔股份对此表示，增持和回购均是基于对公司未来持续发展的信心及对公司长期投资价值的认可，同时为提振投资者信心，切实维护投资者利益，促进公司持续、稳定、健康地发展。
当轻量化AI眼镜开始替代智能手机的部分功能，歌尔十年磨一剑的平台化能力，或将成为定义下一代交互入口的隐形力量。
短期来看，今年下半年耳机新品上市有望带动智能声学整机业务回暖。市场消息显示，苹果有望于2025年发布重新设计的AirPods Pro 3，升级声学和健康功能。作为苹果供应链核心企业，歌尔将直接受益。
中期来看，AI眼镜放量开辟全新增长曲线。随着小米、三星、华为等头部厂商密集入局，智能眼镜市场或将迎来爆发。歌尔作为全球主要品牌的核心供应商，已做好量产准备。
如今，消费电子行业正在经历从“移动计算”向“空间计算”的范式转移。随着国家购新补贴政策落地、AI眼镜出货量激增、核心技术突破三重利好叠加，完成从单一声学器件供应商向“精密零组件+智能硬件整机”平台型企业蜕变的歌尔股份，正迎来价值重估的历史性机遇。
