界面新闻记者 |
投资热点看港股，港股投资看创新药。
今年以来，港股创新药板块一路高歌猛进，成为年度重要的投资主线之一。从涨幅来看，恒生创新药指数（HSIDI.HI）从1月中旬低点的1530点，至今涨幅达117%。中证港股通创新药指数（931250.CSI）今年内涨幅也达到了104.58%。
Wind数据显示，截至8月1日收盘，汇添富国证港股通创新药ETF（159570.SZ）、华泰柏瑞恒生创新药ETF（520500.SH）、万家中证港股通创新药ETF（520700.SH）三只产品今年以来的回报率分别达到了100.62%、100.48%、100.03%。
从单只基金的规模来看，广发中证香港创新药ETF（513120.SH）、汇添富国证港股通创新药ETF（159570.SZ）的最新规模为159亿元、118.73亿元，银华中证创新药产业ETF（159992.SZ）的最新规模也达到了99.39亿元，逼近100亿元。
为了赶上这波行情，创新药ETF的发行可谓是“争分夺秒”。界面新闻记者统计发现，今年以来共有12只港股创新药指数产品成立，包括易方达、工银瑞信、银华、博时、嘉实等在内的多家公募都在今年发行了港股创新药相关产品。
7月18日，国泰上证科创板创新药ETF（589720.SH）宣布结募。7月19日，博时基金公告，原定于7月22日结募的恒生港股通创新药ETF（520690.SH）提前结束募集，募集规模为3.27亿元。7月29日，该基金发布《上市交易公告书》，称基金将于8月1日上市。《上市交易公告书》显示，截至7月25日，该ETF股票仓位为0，仍是空仓状态。
“《上市交易公告书》体现的是公告前两个工作日的投资组合情况，基金目前处于建仓期，在上市首日前，会按照相关规定进行投资组合比例的调整。”博时基金对界面新闻记者表示。
与此同时，个人投资者正在大手笔买入港股创新药ETF。
博时恒生港股通创新药ETF《上市交易公告书》显示，个人投资者占比为98.15%，机构投资者占比为1.85%。前十大份额持有人中，仅有上海益和源源起私募一家机构投资者，其余均是个人投资者。之一位张晓芹持有300万份，占比为0.92%，第二位尹逸持有250万份，占比为0.76%。上海益和源源起私募持有145万份，仅位居第六位。
国泰上证科创板创新药ETF《上市交易公告书》显示，个人投资者占比为90.92%，机构投资者占比为9.08%。前十大份额持有人中有四位个人，杨常青持有500万份，占比为0.75%，李代慧持有460万份，占比为0.69%，邓东风持有414万份，占比为0.62%，史春秀持有300万份，占比为0.45%。
港股创新药延续强势，主要是哪些因素在驱动？
华泰柏瑞基金对界面新闻记者表示，本轮创新药板块景气度的显著抬升主要来源于政策支持、国际化突破、研发效率提升与资本持续涌入的多重共振效应，是一次政策顶层设计和产业趋势的携手相行。“港股独特的18A制度塑造了港股创新药资产的稀缺性。”港股18A指香港交易所《主板上市规则》第18A章，该制度允许未盈利且无收入的生物科技公司在港股主板上市。因此港股汇集了一批高成长、高潜力的稀缺性创新药资产，在板块向好时往往展现出更强的弹性。
“作为典型的离岸市场，港股外资占比较高。这类投资者通常更青睐前沿创新资产，并倾向于依据研发进展对创新药企进行合理估值。在创新药企研发加速的背景下，相关企业有望实现市值与研发实力的同步提升。”华泰柏瑞基金分析。
广发基金刘杰在接受界面新闻记者采访时表示，随着监管环境趋于宽松、企业业绩预期向好，港股创新药板块的配置价值愈发明显。目前其估值相较于其他成长性行业仍处于合理水平。自2018年“4+7”集采后，国内企业开启从仿制药向创新药的转型，历经7年发展已逐步进入成果兑现阶段，叠加下半年E *** O会议召开，及会议前后的数据披露和海外授权合作（BD）活动，港股创新药景气度有望延续。
有观点认为，中国创新药产业正在经历“DeepSeek时刻”，创新药会不会像DeepSeek一样引爆相关产业链的市场表现？
“产业趋势和融资环境是影响创新药行业表现的重要影响因素。”博时医疗保健混合基金经理陈西铭对界面新闻记者表示，今年以来很多创新药公司登陆港股市场。从产业趋势来看，创新药行业今年的股价表现已经带动了上游和CXO公司（ 医药合同外包服务企业 ）的股价表现。“我们看到部分上游公司和CXO公司在2025年的业绩已经有所改善，此外一部分公司出现了订单上的改善。”陈西铭表示。
华泰柏瑞基金也认为，随着海外授权合作（BD）持续推进，创新药投资已越过“故事性”阶段，正从研发投入期迈入商业回报期。多家企业有望扭亏为盈，通过创新产品上市、技术突破及海外BD落地实现业绩的持续兑现。行业驱动力正从资本转向盈利，前述核心问题亦已显著改善，创新药有望成为穿越周期的成长主线，进一步打开上行空间。
在疯涨半年后，截止8月1日，恒生创新药指数已连跌三天，是否阶段性到顶？
华泰柏瑞基金认为，“相对其自身历史水平，当前创新药板块的交易拥挤度与估值分位数均已处于相对高位，加之港股创新药板块本就具有高波动、高收益、高风险特性，投资者在结合基本面长期价值的同时，仍需留意短期波动的风险。”
