近期市场行情逐步确立了这一轮牛市的走势。实际上，这轮牛市并非从近期才开始，而是始于去年9月24日多个部门出台的一揽子住房政策。当时市场上涨过快，短短几个交易日内大盘就涨了1000点。去年10月8日，两市出现天量，当日成交量达到3.4万亿，市场做多动能快速消耗，天量见天价，市场在涨到3674点后开始回落，持续调整了一个多季度。不过，尽管市场经历了调整，但牛市氛围已经激发出来。从政策面来看，已出现转向，多个中央会议都提出全力拼经济，特别是去年9月16日中央政治局会议对经济工作进行了全面部署。而去年年底的中央经济工作会议又强调要拉动内需、提振消费。今年在政策层面更是出台了一揽子利好，对股市的表述越来越积极，中央政治局会议多次提到稳住楼市、持续活跃资本市场，最近一次中央政治局会议提出要提高资本市场的吸引力和包容性，巩固良好发展势头。这一系列政策极大地提振了市场信心。今年春节前，五部门联合发文推动中长期资金入市，这也是政策面的一个重要信号。中长期资金主要是机构资金，包括社保基金、养老金、险资、公募基金、私募基金等，今年纷纷加仓权益，最近这一信号更加明显。最近股市连续上攻，突破了去年10月8日创出的高点，并在突破3700点后继续高歌猛进，现已逼近3800点整数关口，这轮牛市的趋势已经逐步确立。
去年4月份特朗普单方面发起贸易战引发全球资本市场巨震，当时很多人在4月7日“黑色星期一”时都担心会发生股灾。但我认为，我们有必赢的信心，特朗普的贸易战不会对中国资本市场的走势造成趋势性影响，只是短期扰动。市场不仅不会出现股灾，反而会开启一轮牛市走势。下半年市场的行情超出了所有人的预期。5月份时我提到“五穷六绝七翻身”的观点，现在也逐步得到验证。7月份市场出现突破，8月份继续高歌猛进。我认为这轮牛市的确定是大家逐步形成共识的过程，可以说是天时地利人和。
从天时来看，当前我国房地产市场持续萎靡，成交量萎缩，房价下跌，人口出现负增长，出生率持续下降，指望通过拉动楼市来提振经济已不现实。中央对楼市的政策导向是止跌回稳。过去几年的下跌让中国资本市场的估值处于较低位置，即使经过这一波上涨，目前市盈率也只有十三四倍，与历史平均的十七八倍相比，还有20%以上的上涨空间。也就是说，当前市场整体并没有泡沫，可能局部股票有泡沫，但整体估值仍处于历史平均估值之下。经过三四年的下跌，中国资产被严重低估，与美股相比，很多股票的估值只有美股的1/2~1/3，补涨空间较大。从巴菲特指标（资产证券化率）来看，A股市值刚突破100万亿大关，GDP是一百三十多万亿，市值除以GDP的比例只有80%左右，即使加上港股和中概股，中国股票整体的估值指标也不到100%，而美国的巴菲特指标已达到200%，我们的估值相当于美国至少有一倍的差距，这也是估值吸引力较大的一个原因。
从地利方面来看，居民储蓄向资本市场大转移的趋势越来越明显。过去几年我国居民储蓄大幅增长，五年时间增加了近60万亿，现在存量已达160万亿。这么多的居民存款在银行只能获得1%左右的利息，今年一年期存款利率已跌破1%，居民存款需要找出口。以前居民存款转移的方向主要是楼市，现在楼市已无法承接大量居民存款，老百姓买房意愿大幅下降，房价上涨预期已根本性转变。此时能承接居民储蓄大转移的市场只有股市，所以我说在楼市的黄金十年结束后将是股市的黄金十年。在房地产投资时代，要想真正获得好的投资回报，抓住房地产红利，就要天天和炒房的人混在一起，天天看盘、看楼盘，才能抓住红利。很多人错过房地产红利，除了认知问题外，主要是忙于工作，也没多少人在刚需之外把投资房产当生意来做。现在进入股票市场的黄金十年，不能再错过这一轮股市红利，而且这一轮股市红利有可能持续十年以上。大家要和做股票、做基金做得好的人混在一起，这样才能提高投资水平和认知，抓住股市的黄金十年，实现财富增长。
从数据来看，7月份新开股票账户数高达200万户，最近发行的很多权益类基金首发规模普遍超过10亿，与之前相比大大回暖。两融余额时隔十年再次突破2万亿，股市日成交量已持续一周每天超过2万亿大关，多个数据表明居民存款正在跑步入场。7月份我国居民存款下降了1.1万亿，同期非银存款增加了2.14万亿，非银存款主要是投资者在券商开户的保证金，这说明居民存款正在往股市搬家。
从人和方面来看，过去几年经济增速下降，很多行业产能过剩，加上房地产市场持续萎靡，家庭资产大幅缩水，股票市场也经历了长达三四年的熊市，人们的赚钱欲望现在非常强。一旦市场形成赚钱效应，会大量吸引场外资金跑步入场。去年9月底出台一揽子重磅政策后，大盘连续暴涨三天，整个国庆节期间大家都在到处找钱，想节后加仓，恨不得取消假期早日开盘，大家之一次感觉国庆长假这么漫长，这说明老百姓赚钱欲望很强，只要看到市场有赚钱效应，场外资金就会不请自来。
现在市场行情开启了一轮新的上涨，和924那一波不一样。当时是市场做多动能被压制多年后的急剧释放，相当于弹簧被按得太紧，一旦松手反弹就特别快。但快牛、疯牛不利于居民财富增长，真正能让居民财富增长的是慢牛、长牛，这是我一直以来的观点。这一轮牛市不仅是居民财富增加的牛市，还能帮我们国家解决很多现实性问题。
我一直在呼吁，推动一轮牛市是提振消费的更好手段，也是破局的关键。现在无法依靠拉房地产带动经济，也没办法再搞4万亿做基建投资，因为地方 *** 融资平台负债情况严重，现在给地方 *** 划债是重要工作。现在能破局的就是把股市搞起来，产生一轮牛市，产生赚钱效应，老百姓的钱包鼓了，消费自然就起来了，这比发消费券效果好多了。因为股市涨起来相当于直接给股民、居民发钱，而且我们有3亿股民、7亿居民，股市涨起来是普惠的发钱，对消费的提振效果立竿见影。股市好起来后，餐饮、旅游、酒店等服务性行业估计很快就会起来，包括前段时间受政策影响的餐饮白酒行业，也有望随着股市走强逐步恢复。投资者赚钱了，就有钱还银行贷款，不会断供，这对提振楼市也会起到很好作用，因为老百姓在股市上赚到钱，就可能去买房，所以对楼市稳定也有好处。
更重要的是，股市走牛后，IPO发行节奏一定会加快，资本市场可以更多地支持科技创新、企业上市，大力发展新生产力。这几年我国独角兽数量大幅减少，很多PE、VC等风险投资没有合理退出渠道，一些创业企业因当年签了对赌协议，现在又无法上市，不得不偿还风险投资资本，造成经营困难，甚至有破产风险。股市好起来后，IPO加速，支持更多科技创新企业登陆资本市场，这些问题就迎刃而解了。现在很多行业产能过剩，我们正在进行供给侧改革2.0，通过去产能反内卷改善行业供求关系，但仅仅去产能不够，重要的是拉动需求消化多余产能。股市好了后，投资者有钱去消费终端产品，自然就会改善供求关系，甚至拉动一轮经济增长。
我一直强调，股市不仅是经济的情绪表，也是推动经济增长的重要引擎。我们常说的经济增长的三驾马车是投资、消费和出口，我认为牛市是经济增长的第四驾马车，特别是在当前经济环境下，牛市的作用更加突出。这轮牛市已经启动，趋势已经确立，而且这一轮是一个持续2~3年的慢牛长期行情，不是短期行情，更有利于提升居民的财富效应，让更多的投资者通过买股票、买基金赚到钱，实现真正的财产性收入，这是提前消费的更好手段。
