美股与经济脱节?这波涨势背后风险暗涌

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  来源:金十数据

  美国股市本周虽有所震荡,但仍距历史高点不远。Unlimited Funds联合创始人、首席执行官兼首席投资官鲍勃·埃利奥特(Bob Elliott)周三在 *** 采访中表示,股市一直在消化“经济强劲”的预期,即便“这些高涨的预期可能落空”。他同时指出,股市对美联储可能降息的预期“过于乐观”,而关税可能推高通胀的程度仍不明朗。

  美东时间周三公布的美联储7月会议纪要反映出对通胀前景的一些担忧,政策制定者认为“今年关税上调的影响在时机、幅度和持续性方面仍存在极大不确定性”。他们注意到,“数据中已能更明显地看到关税影响,如近期商品价格通胀上升,而服务价格通胀持续放缓”。

  周三美国股市收盘多数下跌,标普500指数(SPX)下跌0.2%,以科技股为主的纳斯达克综合指数(COMP)下跌0.7%,道琼斯工业平均指数(DJIA)微涨不足0.1%,近乎持平。据道琼斯市场数据,尽管标普500指数已连续四日下跌,但周三收盘时仅较8月14日创下的历史收盘高点低1.1%。

  埃利奥特称,考虑到潜在的“增长动态”,“债券看起来比股票更具吸引力”,尽管近期市场定价似乎显示“所有人都对债券失去了兴趣”。

  据FactSet数据,追踪美国投资级债券市场的iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF(AGG)本季度截至周三下跌0.1%。与此同时,先锋长期国债ETF(Vanguard Long-Term Treasury ETF,VGLT)同期下跌1.3%。而标普500指数本季度截至目前上涨3.1%。

  在埃利奥特看来,美国的移民和关税政策叠加,对经济造成的“拖累”远大于“《美而大法案》可能带来的任何益处”。他表示,从市场交易态势来看,仿佛“增长繁荣即将到来”,但实际经济增长似乎正在放缓

  美联储7月会议纪要显示,“与会者注意到,今年上半年经济活动增速放缓,主要受消费增长放缓和住宅投资下降拖累”。

  不过,纪要显示,几乎所有与会者都认为,“鉴于劳动力市场仍稳健,当前货币政策处于温和或适度限制性状态,委员会已做好准备,可及时应对潜在的经济变化”。美股与经济脱节?

  周三,投资者仍预期美联储将在下次9月政策会议上下调基准利率,不过据芝商所美联储观察工具,7月会议纪要公布后,交易员略微下调了这一预期,预计美联储下月将基准利率下调25个基点的概率为80.9%,低于纪要公布前约85%的概率。交易员仍预期美联储年底前可能降息两到三次。

  埃利奥特认为,“难以调和的一点是,股市价格接近历史高点,同时市场还消化了约两次半降息的预期”。在他看来,这样的降息幅度可能伴随“经济状况更显著的减速”。

  投资管理公司(PIMCO)经济学家蒂芙尼·怀尔丁(Tiffany Wilding)周三在邮件报告中表示,“必须记住,经济和股市并非一回事”。“这一区别在当下尤为重要,因为当前政策似乎正在拉大两者的差距”。

  她认为美国股市与实体经济之间存在“脱节”

  怀尔丁称,作为美国大盘股指标的标普500指数今年的表现“可能掩盖了美国整体经济状况的重要现实”。她指出,2025年上半年实际消费支出放缓,且今年以来就业增长减速。

  埃利奥特表示,劳动力供需增长均有所减弱,这帮助美国失业率相对稳定在4.2%。“我们并非处于正常的劳动力市场环境中”,他解释称,过去六个月移民显著减少,限制了劳动力供给。股市广度

  与此同时,LPL Financial首席技术策略师亚当·特恩奎斯特(Adam Turnquist)表示,标普500指数的广度(以指数中股价高于200日均线的股票数量衡量)上月从约19%飙升至68%。

  特恩奎斯特周三在邮件报告中称,“然而,过去几周,广度并未跟上标普500指数创纪录的涨势”。“自1991年以来,当指数距新高不到3%时,基于这一指标的广度读数平均约为74%”。

  标普500指数中大型科技股权重较高,这类股票本周表现挣扎。Roundhill七大科技巨头ETF本周截至周三下跌3%,但本季度截至目前仍上涨5.8%。

  特恩奎斯特表示,“市场广度分歧可能持续相当长一段时间,尤其是在当前以大盘股为主导的市场中”。但“价格与广度之间持续的负偏离,凸显出集中化风险和潜在的结构性弱点”。

 大型科技股ETF VS.标普500指数 大型科技股ETF VS.标普500指数

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