华策影视半年报:Q2营收增速骤降仅个位数 扣非净利润27万同比暴跌99.3% 如何平衡规模扩张下的成本黑洞?

音符科技网

  2025年上半年实现营业收入7.90亿元,同比大幅增长114.94%,归母净利润1.18亿元,同比增长65.05%。

  然而高增长背后潜藏结构性危机:第二季度营收增速骤降至6.8%,扣非净利润仅27万元,同比暴跌99.3%,核心盈利能力几近崩塌。

  上半年营收高增主要由电视剧 *** 发行业务驱动,该业务收入达3.6亿元,同比激增1258.92%,但其成本增速高达1807.48%,导致毛利率下滑23.55个百分点,形成“增收不增利”困局。  

  成本黑洞:规模扩张下的效率失衡  

  电视剧业务的成本失控是盈利质量恶化的核心。上半年, *** 发行成本增速(1807.48%)远超收入增速(1258.92%),叠加三项费用刚性上升:销售费用同比增9.84%(主因宣传推广及业务费激增40.46%)、管理费用中股份支付费用涨104.23%、研发费用增长14.97%。

  成本结构失衡进一步拖累现金流,经营活动现金流净额-1.54亿元,同比降54.78%,存货余额攀升至34.09亿元(同比增30.08%),其中算力设备存货5.61亿元埋下减值风险。  

  转型困境:第二曲线难撑增长缺口  

  公司布局的三大新业务尚未形成有效支撑:  

  • 短剧与动漫:月产能提升至20部短剧,但未披露单部收益;动漫领域联合孩之宝开发《小猪佩奇》电影(2026年上映),回报周期漫长;  

  • 算力业务:收入5650万元(占营收7.15%),但设备存货高企,技术研发费增601.75%的商业转化存疑;  

  • 出海与IP运营:海外收入8812万元(同比增28.5%),《国色芳华》发行至10余国,但衍生品收入仅百万元量级。  

  内容依赖与竞争红海加剧压力  

  上半年仅播出2部剧集,电影《刺杀小说家2》定档国庆档成为关键变量。若爆款缺席,存货中18.50亿元“在拍影视剧”将加剧资金压力。行业层面,短剧赛道内卷导致平台分流,叠加行业毛利率普降(公司整体毛利率31.19%,同比降16.47个百分点),反映内容溢价能力持续弱化。  

  未来挑战:现金流与转型窗口期博弈  

  短期业绩取决于内容兑现效率。《刺杀小说家2》及18部储备项目需在Q3实现超预期回报,否则全年盈利承压。长期转型则面临双重考验:技术层面需证明AI降本增效能力(如剧本生成、虚拟拍摄),生态层面需打通短剧、动漫、算力的IP闭环。机构投资者信心已现滑坡,持股机构数从118家锐减至6家,资产负债率升至34.49%(同比增9.79个百分点),财务韧性持续削弱。  

  结语:规模幻觉下的生存博弈  

  华策影视的“高增长”本质是电视剧产能堆砌的短期反弹,成本失控与转型滞后暴露其盈利模式脆弱性。若暑期档内容未达预期,叠加算力存货减值风险,业绩或再度探底。真正的突围需在有限窗口期内证明短剧毛利率提升、算力商业化落地及IP衍生品放量——否则,资本耐心耗尽之日,现金流危机恐成致命一击。

  (注:本文结合AI工具生成,不构成投资建议。市场有风险,投资需谨慎。)

文章版权声明:除非注明,否则均为音符科技网 wap.luzhiwang.com原创文章,转载或复制请以超链接形式并注明出处。

相关阅读

  • 释新闻|普京愿意见泽连斯基吗?可能在哪见?
  • 嫦娥六号月壤研究新突破月球“撞击风暴”向前推进至少1亿年
  • 中信银行:付亚民董事任职资格获核准
  • 参与“新质生产力”发展浪潮,长城上证科创板综合指数基金发行
  • 年轻人为何不再热衷于买房了?
  • 长城基金刘疆:人形机器人正处于走向量产的关键阶段
  • 长城基金魏建:国债等债券利息收入增值税新政落地,影响几何?
  • “过热”旅游成“公害”引发欧洲多地抗议:社媒惹的祸还是基础设施不给力?
  • 纸浆价格已在低位,能反弹吗?
  • 拉加德:欧元区经济增长可能放缓 贸易不确定性仍存
  • 大都会人寿全都关了!电话卖保险,是一年不如一年
  • 科森科技:2025年上半年用于机器人的结构件收入占总营收比例约1%
  • 橡胶:供需偏紧格局下,会破前低吗?
  • 众安在线公布2025年中期业绩:承保利润翻倍
  • 两部门发文明确,按规定发放的育儿补贴免征个人所得税
  • 鸡蛋:崩盘的鸡蛋,何时能修复?
  • 保险行业大裁员?但有群人反而涨薪了
  • 再遇见|布鲁塞尔中国文化中心主任龚毅:文化交流在于做“人的工作”
  • 软银和特朗普或许不足以拯救英特尔
  • A股冲击十年高点,大摩:这一次不一样,关注四大“可持续信号”
  • 金融监管总局征求意见:控制型并购贷款占并购交易价款的比例不得高于70%,期限原则上不超过十年
  • 中国人民银行上海总部召开2025年下半年工作会议
  • 中国社科院出版《新编第二次世界大战史》,打破西方二战史话语垄断
  • 五大炒股APP终极对决:新浪财经APP全面领跑2025智能投资时代
  • 豆粕再次窒息!关注重点来了!
  • 归母净利润两位数增长背后,江阴银行两大主营收入为何下降?
  • 中国一汽回应收购零跑汽车10%股权:“这是不实信息。”
  • 知情人士称特朗普还考虑入股其他获芯片法案资助的半导体企业
  • 广州印发“商转公贷款”办理指引
  • 官方明确!育儿补贴免征个人所得税
  • 2万元存27年利息差超2.8万元!自动转存义务该由谁担?| 局外人
  • 苏农银行:获准修改公司章程
  • 炒股必备!五款顶尖财经 APP 深度剖析
  • 事关育儿补贴,财政部、税务总局最新明确!
  • 强美元与降息前景拉扯,黄金陷入“区间牢笼”
  • 个人养老金新增三种领取条件!“开户热、缴费冷”有望缓解
  • 招商银行中层人事调整 涉及多家一级分行
  • 发展核武器?日本有人蠢蠢欲动..……
  • 山西发布地质灾害橙色预警
  • 邦达亚洲:加拿大CPI表现疲软 美元加元刷新12日高位
  • 目录[+]

    取消
    微信二维码
    微信二维码
    支付宝二维码