卓创资讯天然分析师 吴伟茹
【导语】从天然橡胶供应季节性来看，开割初期物候正常，产区顺利进入割胶周期。但随后6-7月台风天气带来强降雨，原料上量节奏缓慢，支撑原料价格上扬，从而导致企业加工成本居高不下，加工厂生产利润整体表现匮乏。关注后续气候情况，若正常季节性产出特点下，旺产周期供应承压，原料价格回落或修复上游端利润情况。
产区雨水偏多 胶水产出受限支撑原料价格
农产品受气候影响大，而从今年的尼诺指数来看呈现中性，极端天气扰动减少。国内外产区气候相对正常，物候条件好于去年同期，开割初期顺利进入割胶，但新胶上量阶段来看，由于受台风等天气影响导致降雨偏多，可割胶天数减少，因此新胶释放节奏缓慢，原料价格持续维持高挺。截至8月7日，海南产区新鲜胶水收购价格14000-15800元/吨，其中国营厂制浓乳胶水收购价格参考14000-15600元/吨，民营工厂胶水主流收购价格参考15600-15800元/吨。此外，国营厂制全乳胶水收购价格参考13100元/吨。云南胶厂胶水收购价格参考13700-14000元/吨；胶块收购价格参考12800-13200元/吨。浓乳厂胶水收购价格参考14100-14200元/吨。
生产成本居高 加工厂利润空间匮乏
据卓创资讯了解，今年海南产区正常开割，但开割后雨水偏多影响割胶工作开展，台风“蝴蝶”、“韦帕”带来强降雨。海南降雨量较往年同期增长30%；同时去年台风“摩羯”造成海南部分胶树损坏；高价涂药 *** 产出导致过渡消耗，均导致海南产区胶水产出不充裕。目前海南产区整体日产胶水量5000吨，较往年正常时间释放情况略有偏低，维持正常生产背景下，整体原料供应仍表现偏紧，因此支撑了7月底原料收购价格一度上涨至17300元/吨，企业整体加工利润较2024年同期明显匮乏。
云南产区来看，由于开割初期气候端表现正常，各区域按照正常节点顺利开割，但随着6/7月降雨偏多，尤其7月份受台风韦帕影响，产区迎来持续性降雨，部分区域可割胶天数不足三分之一，从而导致实际产量均出现小幅下降。此外由于乳胶厂有前期订单交付，叠加生产加工利润支撑，浓乳厂加价收购积极性较浓，原料胶水实现分流。原料胶水高位导致加工成本居高不下，从理论交割利润来看，全乳胶价格利润年内整体表现匮乏，叠加胶水产出不顺畅，因此后续需关注高产期全乳胶产量回补情况。
短期成本驱动犹存 未来关注上量节奏
短期来看，虽然国内产区降雨天气较前期有所减少，但海南产区听闻因降雨减少后高温，胶水产出有限，较前期日产量略有下滑；而云南产区因前期降雨偏多，季风性落叶病导致部分地区存在落叶情况，新胶供应释放节奏短期或仍偏缓，原料价格的高挺局面恐延续，因此在加工成本高位情况下生产加工利润空间或难有效释放。而中长期需重点观察三季度末到四季度初高产季国内上量情况，若正常季节性产出特点下，旺产周期供应承压，原料价格回落或修复上游端利润情况。反之若气候方面仍存异常，产出释放不畅，交割品产量或存短缺可能，供应端驱动发酵或对天然橡胶市场形成较明显支撑。
